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中天钢铁集团有限公司

6月份研究报告前言:钢价还有下行空间

出处:钢联资讯 作者:钢联资讯 发布时间:2013-05-31 11:22:16

截止28日,5月钢材价格走势呈现继续下跌的运行态势,钢材综合价格指数比上月28日下跌了3.68%。分品种看,长材价格指数下跌了3.50%,扁平材价格指数下跌了4.41%。铁矿石价格也呈现了一定幅度的下跌态势,铁矿石综合价格指数同比上月28日下跌5.74%,进口矿价格下跌了6.99%,国产矿价格下跌了5.21%。钢材和铁矿石价格仍在寻底中。

6月份钢材现货市场,笔者认为,在产量高企、需求下降、原料价格下行、期货市场打压、政策调控不放松等影响下,钢价还有下行空间,期间不排除因期货或部分长材品种调整相对充分而引发反弹。钢材价格仍有下行空间,主要是因为:

一是供给压力依然不减。5月中旬,钢协会员企业的钢材库存为1368.05万吨,较上一旬增加59.00万吨,较去年同期高158.25万吨。预估全国日均粗钢产量218.54万吨,旬环比下降0.3%。另据Mysteel调查,5月81家螺纹厂中22家检修或减产101.4万吨,占7.5%,环比增2.7%。67家线材厂中19家检修或减产107.7万吨,占13.1%,增6.5%。38家热轧厂中11家检修或限产76.7万吨,占4.7%,增2.8%。25家冷轧厂中7家检修或减产17.7万吨,占4.4%,增2.4%。42家中厚板厂14家检修或减产112.35万吨,占16%,持平。5月减产力度也不明显,说明后期供给会有进一步下降,但幅度不大。此外,1800多万吨的社会库存和近100万吨的钢坯库存,仍然显得过高。在需求不见好转的预期下,供给保持较高水平,价格压力更加明显。

二是需求难见好转,甚至下降的概率很大。首先是笔者注意到持续了14个月的中央项目投资增速扩大,在4月份未能持续,当月增速从上月的11.6%下降到8.5%。而固定资产总投资中的民间投资,也连续第六个月回落,并且是两年来首次回落到24%以下(23.9%),说明当前主要还是处于“政府投资正在撤出,而民间投资尚未能扩大介入”的时期,预示未来一个阶段固定资产投资仍面临向下的风险,这可能决定总需求可能下降。其次,梅雨季节的到来,在一定程度上影响了建筑钢材的需求,而制造业方面,像汽车等需求也可能有一定程度的下降。国际市场也进入夏休,出口形势也不容乐观。

三是钢厂打压原料采购价格,钢铁成本下行,引导钢价进一步跟跌。由于钢厂的持续亏损,一方面要打压原料采购价格,另一方面,因不得已而开始逐步减产,进而减少对原料的采购,将进一步打压原料价格。相对而言,在这轮大宗商品价格暴跌的背景下,绝大多数原料价格都明显下跌,而铁矿石价格相对坚挺,进一步被打压的空间加大。而原料价格下跌的预期,也降低了成本对钢价的支撑力度,甚至形成成本下行引导钢价继续下跌的态势。

四是期货价格有可能进一步打压现货价格。目前螺纹钢期货空头势力比较强,不排除在5月底或6月初有加速下行的态势。如果真的空方把价格打压下去,对现货市场必将带来新的下跌影响,进而打压矿石等原料价格,还将形成新的钢厂期现货价格倒挂。

五是短期政策面不支持反弹。前期国家部委职能调整,预计到6月底才能调整到位,估计此前,各部委都在调研,不大会审批新的投资项目。国家发改委一位官员表示,不要再指望会有新一轮的经济刺激计划,工信部也有类似表达。《人民日报》也发文指出不会有新版四万亿政策出台。因此,目前整个大环境仍处在结构调整中。

笔者认为,只有社会库存降至1600万吨,钢坯库存降至60万吨,钢厂库存降至1100万吨,才能真正建立起反弹的信心,当然,并不是说一定要到这个水平才出现反弹。

当然,笔者也注意到整个宏观环境在缓慢改善,货币进一步宽松,货币政策也或许有变(降息),不排除因期货或长材调整相对充分而率先引发反弹。

总体看,6月钢材现货市场在“供需、成本以及政策”三不支持下,仍将下行。螺纹期货,在6月应有极好的建战略性多单的机会。

 
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